《南方经济》2024年第2期目录摘要

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国家治理与经济发展

地方政府债务治理与企业劳动收入份额提升——基于新《预算法》实施的准自然实验

武 辉 朱玉坤

摘要：文章以2009—2021年沪深A股上市公司数据为样本，以新《预算法》实施为准自然实验，检验了地方政府债务治理对企业劳动收入份额的影响。双重差分估计显示，地方政府债务治理显著提高了企业劳动收入份额，证实了地方政府债务管理体制改革有助于优化初次分配格局。上述结果在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后仍保持稳健。机制分析表明，地方政府债务治理缓解企业融资约束，进而通过要素组成效应和人力资本升级效应提升企业劳动收入份额。异质性分析发现，非国有企业、劳动密集型行业上述效应更为凸显。进一步研究发现，地方政府债务治理显著缩小了企业内部薪酬差距，普通员工劳动收入份额提升而高管劳动收入份额无显著变化。文章将地方政府债务治理的经济后果拓展到企业要素收入分配领域，强调地方政府债务治理不仅有利于缓解企业融资困境、优化要素投入和推动企业人力资本升级，而且为完善初次收入分配、增加居民收入以扩大消费、实现共同富裕奠定基础并提供决策依据。

关键词：地方政府债务治理 企业劳动收入份额 新《预算法》实施 融资约束 共同富裕

引用本文：武 辉,朱玉坤.地方政府债务治理与企业劳动收入份额提升——基于新《预算法》实施的准自然实验[J]. 南方经济, 2024, 43(02): 1-20.

工业用地市场化改革冲击与城市产业模式选择：来自工业用地招拍挂政策的证据

龚小芸 杨 进 刘 蓉

摘要：如何激励地方政府合理配置土地资源以推动二三产业协调发展是我国当前经济发展和产业转型的重要问题。文章文章以工业用地招拍挂政策出台作为准自然实验，研究工业用地市场化改革产生的财政激励如何影响地方政府在产业发展上的政策选择。基于2003—2013年277个地级市的面板数据，并以招拍挂政策出台以后协议出让土地的面积占比下降程度作为各地受到政策冲击的强度指标，文章通过构造连续双重差分模型研究发现：①工业用地招拍挂政策实施使得原来高度依靠协议出让工业用地的地区工业发展受到冲击，工业产值增长减缓，其中外资企业受到的冲击尤为显著。②受冲击地区第二产业增速减慢，企业利税总额在财政收入中的比重下降，导致地区财政压力显著上升。③地方政府为了应对财政压力一方面大力发展高污染高耗能产业，另一方面大幅增加土地出让和房地产开发投资，推动以房地产为核心的土地财政行业扩张。以上结果表明工业用地出让市场化改革在提高土地资源配置效率的同时，也对地方政府长期依赖的以廉价工业用地为基础的“以地引资”模式形成冲击。文章研究结论有助于理解财政激励对地方政府产业发展模式选择的影响，对我国在新发展阶段推进产业协调发展具有重要现实意义。

关键词：以地引资 财政激励 工业发展 土地财政

引用本文：龚小芸,杨 进,刘 蓉.工业用地市场化改革冲击与城市产业模式选择：来自工业用地招拍挂政策的证据[J]. 南方经济, 2024, 43(02):21-39.

外资准入政策放松与制造业企业创新：以“负面清单”制度为例

宋赛虎 李 娜

摘要：以2018年“负面清单”制度在全国的实施为标志性事件，基于2011—2020年我国制造业上市公司数据进行准自然实验，综合运用多种识别策略检验外资准入政策放松对我国制造业企业创新的影响效应与传导机制。双重差分模型分析表明“负面清单”制度的实施对我国制造业企业的创新能力提升具有显著促进作用，在稳健性、政策干扰排除检验后结论依然成立。“负面清单”制度主要通过 FDI的溢出效应、竞争效应和关联效应三个渠道促进制造业企业创新能力的提升。依据流入制造业 FDI的“质优”转向新特点进行的异质性分析证实，外资准入政策放松后，并未导致低水平FDI的泛滥，而是促进了“质优”型FDI的流入，对弥合我国区域差距、倒逼企业创新、推动高技术和战略性产业的发展产生了显著的促进作用。最后针对企业和社会环境等因素进行调节效应的拓展分析发现，企业吸收能力越强、融资约束水平越低及地区营商环境水平越高，越能促进“负面清单”制度政策效应的发挥。文章把企业因素、产业因素和社会环境因素纳入到一个分析框架之中，从微观、中观和宏观层面进行深入分析，较为全面揭示了外资对本国企业创新能力变化的影响，为我国进一步扩大开放提供了理论和经验证据。

关键词：负面清单 FDI 制造业 企业创新

引用本文：宋赛虎,李 娜.外资准入政策放松与制造业企业创新：以“负面清单”制度为例[J]. 南方经济, 2024, 43(02):40-61.

国民经济运行与管理

股票市场开放与企业劳动投资效率——基于沪深港通交易制度的准自然实验

黎文飞 陈 熹 周凯航

摘要：当前，我国正着力推进金融体制改革，提升金融服务实体经济的能力。沪深港通交易制度作为中国股票市场开放的重要创新制度，其运行效果受到了社会各界的关注。文章基于沪深港通交易制度的准自然实验，采用多时点双重差分法，研究股票市场开放与企业劳动投资效率的关系。研究发现，沪深港通交易制度的实施显著提高了标的公司的劳动投资效率，具体表现为缓解雇佣不足和抑制雇佣过度。基于劳动力调整成本的分组检验发现，沪深港通交易制度实施对企业劳动投资效率的改善作用在劳动密集度越高、研发人员比例越多和融资约束越严重的企业中更加显著。进一步的机制检验发现，股票市场开放对企业劳动投资效率的提高作用主要体现在代理问题较严重、外部监督较弱以及信息不对称较高的企业。文章丰富了我国资本市场开放经济后果的研究，拓展了企业劳动投资效率的研究视角，还为进一步加大资本市场有序开放力度提供了理论依据和借鉴意义。

关键词：股票市场开放 劳动投资效率 沪深港通 人力资源配置

引用本文：黎文飞,陈 熹,周凯航.股票市场开放与企业劳动投资效率——基于沪深港通交易制度的准自然实验[J]. 南方经济, 2024, 43(02):62-78+158.

城乡金融发展梯度差异对农村居民收入的效应研究

陈昱燃 张桥云 贺 瑶

摘要：文章针对金融发展理论中，对“城市金融发展”的外溢性金融行为重视不够的现实，基于“城市金融发展”与“农村金融发展”的双重视角，运用2003—2021年省级面板数据，探究城乡金融发展梯度差异对农村居民收入的影响。研究发现（: 1）基准模型回归中，城市金融发展比农村金融发展更有利于提高农村居民收入。（2）门槛效应研究发现，以城市吸纳劳动力数量（Labor）作为门槛变量时存在单一门槛，当低于门槛值时，农村金融发展更有利于提高农村居民收入。当高于门槛值时，城市金融发展更有利于提高农村居民收入；以经济发展（PGDP）作为门槛变量时存在双重门槛，当低于第一门槛值时，农村金融发展更有利于提高农村居民收入。当高于第一门槛值低于第二门槛值时，城市金融发展更有利于提高农村居民收入。当高于第二门槛值时，农村金融发展更有利于提高农村居民收入。（3）空间效应分析发现，从全国层面上看，周边地区的城市金融发展有助于提高本地区农村居民收入；分区域看，在中部和西部地区，周边地区城市金融发展均有助于提高本地区农村居民收入。为此，应推动城市金融发展并且坚持农村金融发展，最终实现“共同富裕”的发展目标。

关键词：城乡金融发展 城市金融发展 农村金融发展 农村居民收入

引用本文：陈昱燃,张桥云,贺 瑶.城乡金融发展梯度差异对农村居民收入的效应研究[J]. 南方经济, 2024, 43(02): 79-96.

产业发展与企业提质

内外有别：夫妻共同持股下的家族股权配置偏好

李 鑫 贺小刚 陈 元

摘要：家族股权配置是非常重要的治理问题。文章认为，实际控制人配偶是否持股的身份将直接影响到家族股权配置给血亲还是姻亲成员。基于2008—2016年中国家族上市公司的数据，本文研究结果显示：第一，在夫妻共同持股模式下，家族企业血亲成员与姻亲成员的持股差距将会加大，即实际控制人更倾向于将股权配置给其血亲成员，该结果在采取工具变量法、倾向得分匹配法、控制行业随时间变化、安慰剂检验、剔除特殊样本、更换变量测量方式等多种检验后依然成立。第二，公司大股东间的股权制衡和家族系统中立的父辈是重要的调节机制。股权制衡度越高，夫妻共同持股下家族血亲成员持股超过姻亲成员的可能性越小；父辈的中立性也能够显著地弱化夫妻共同持股模式下家族血亲成员与姻亲成员的持股差距。第三，当配偶的学历和持股比例越接近甚至超过实际控制人时，则越加强化了夫妻共同持股模式下家族股权配置给血亲成员的动机；对等的血亲与姻亲持股结构显著地提高了聘用非家族成员参与管理的可能性，但却降低了家族企业绩效。文章丰富了家族企业股权配置的研究成果，对深入理解夫妻共同持股下的家族企业治理机制具有一定指导价值。

关键词：夫妻共同持股 家族股权配置 血亲与姻亲 股权制衡度 中立的父辈

引用本文：李 鑫,贺小刚,陈 元.内外有别：夫妻共同持股下的家族股权配置偏好[J]. 南方经济, 2024, 43(02): 97-115.

ESG 评级是否促进了企业绿色技术创新

——来自中国上市公司的微观证据

赵沁娜 李 航

摘要：绿色技术创新是实现碳达峰和碳中和目标的关键驱动力，企业如何利用好ESG提升绿色技术创新水平是当前热门话题。基于商道融绿首次公布上市公司ESG评级事件的准自然实验，以2010—2020年沪深A股上市公司为样本，采用多期双重差分法实证检验ESG评级对企业绿色技术创新的影响。研究结论如下：整体上看，ESG评级事件能显著提升企业绿色技术创新数量和质量，且该结论在平行趋势检验、动态性检验、内生性讨论以及一系列稳健性分析后仍然成立。同时，ESG评级分值越高，企业绿色技术创新水平也越高，但随着ESG评级分值不确定性程度的提高，其对企业绿色技术创新水平的提升作用也有所削弱。通过异质性探究发现，ESG评级更能诱发污染行业和处于成长期、衰退期的企业绿色技术创新水平；位于环境规制较强和市场化程度较高地区的企业，ESG评级对企业绿色技术创新水平影响的边际效应更大。从机制分析结果来看，ESG评级通过降低代理成本、缓解融资约束以及提高管理层环保意识三条途径提升企业绿色技术创新水平。本文拓展了ESG评级经济后果的相关研究，在理论上为第三方评级机构在促进企业绿色技术创新方面的作用提供了新的视角，在实践上为上市公司主动进行ESG评级、投资者利用ESG评级进行决策、政府部门完善ESG评级体系提供了经验依据。

关键词：ESG 企业绿色技术创新 双重差分法

引用本文：赵沁娜,李 航.ESG 评级是否促进了企业绿色技术创新——来自中国上市公司的微观证据[J]. 南方经济, 2024, 43(02): 116-135.

高铁开通能否促进技术创新“绿色化”？

高洪玮

摘要：技术创新“绿色化”是经济社会绿色高质量发展的关键，高铁开通加速了资源要素的流动和重新配置，为绿色创新创造了更为便利的条件。文章以中国高铁开通作为准自然实验，从绿色创新绝对数量和相对数量双重维度出发，基于2003—2019年282个地级城市数据，采用双重差分模型实证研究了高铁开通对技术创新“绿色化”的影响。研究发现，高铁开通对技术创新“绿色化”的促进作用主要表现为显著增加了沿线城市的绿色创新数量，但对绿色创新占比无显著影响。机制分析表明，在需求层面，高铁开通促进了沿线地区旅游经济的发展壮大，增大了绿色创新需求；在供给层面，高铁开通加快了沿线地区创新要素的流动，促进了空间知识溢出，改善了绿色创新供给条件，从而促进了绿色创新数量提升。进一步分析发现，高铁开通对旅游城市和非中心城市技术创新“绿色化”的促进作用较非旅游城市和中心城市更为突出；高铁开通优化了沿线地区的绿色创新结构，提升了绿色创新质量；高铁开通对绿色创新数量的影响具有显著的正向空间溢出效应。文章为政府部门充分认识并发挥高铁开通对技术创新“绿色化”的正向作用，激发主体绿色创新积极性提供了参考和借鉴。

关键词：高铁开通 技术创新“绿色化” 旅游经济发展 创新要素流动

引用本文：高洪玮.高铁开通能否促进技术创新“绿色化”?[J]. 南方经济, 2024, 43(02): 136-158.

  2024年第2期  

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